Artikkel 1 - Direktiivi 2014/65/EL muutmine
Direktiivi 2014/65/EL muudetakse järgmiselt.
1)
Artikli 4 lõike 1 punkt 12 asendatakse järgmisega:
„12)
„VKEde kasvuturg“ – mitmepoolne kauplemissüsteem või selle segment, mis on registreeritud VKEde kasvuturuna kooskõlas artikliga 33;“.
2)
Artiklit 24 muudetakse järgmiselt:
a)
lisatakse järgmised lõiked:
„3a. Investeerimisühingute või kolmandate isikute tehtav ning investeerimisühingute, nende klientide või potentsiaalsete klientide kasutatav ja neile levitatav analüüs peab olema tõene, selge ja mitteeksitav. Analüüs on selgesti sellisena või sarnase nimetusega tuvastatav, tingimusel et kõik analüüsi suhtes kohaldatavad komisjoni delegeeritud määruses (EL) 2017/565 (*1) sätestatud tingimused on täidetud.
3b. Investeerimisühingud, kes osutavad väärtpaberiportfelli valitsemise või muid investeerimisteenuseid või kõrvalteenuseid, tagavad, et analüüsi, mida nad klientidele või potentsiaalsetele klientidele levitavad ja mille eest maksab täielikult või osaliselt emitent, nimetatakse „emitendi toetatud analüüsiks“ üksnes siis, kui see on koostatud kooskõlas lõikes 3c osutatud emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga.
3c. Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve töötab välja regulatiivsete tehniliste standardite eelnõu, et kehtestada emitendi toetatud analüüsi käsitlev ELi tegevusjuhend. Tegevusjuhendis kehtestatakse sõltumatuse ja objektiivsuse standardid ning täpsustatakse menetlusi ja meetmeid huvikonfliktide tõhusaks tuvastamiseks, ennetamiseks ja avalikustamiseks.
Emitendi toetatud analüüsi käsitlevat ELi tegevusjuhendit puudutavate regulatiivsete tehniliste standardite väljatöötamisel võtab Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve arvesse enne regulatiivsete tehniliste standardite kohaldamise alguskuupäeva riiklikul tasandil kehtestatud emitendi toetatud analüüse käsitlevate tegevusjuhendite sisu ja parameetreid, eriti juhul, kui sellised juhendid on saanud laialdase toetuse ja neid järgitakse. Samuti võtab Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve asjakohasel juhul arvesse määruse (EL) nr 596/2014 artiklis 20 sätestatud asjakohaseid investeerimissoovitustega seotud kohustusi ja standardeid.
Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve esitab kõnealuste regulatiivsete tehniliste standardite eelnõu komisjonile hiljemalt 5. detsembriks 2025.
Komisjonil on õigus võtta käesoleva direktiivi täiendamiseks vastu käesoleva lõike esimeses lõigus osutatud regulatiivsed tehnilised standardid kooskõlas määruse (EL) nr 1095/2010 artiklitega 10–14.
Emitendi toetatud analüüsi käsitlev ELi tegevusjuhend tehakse Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve veebisaidil üldsusele kättesaadavaks.
Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve hindab vähemalt iga viie aasta järel pärast käesoleva lõike esimeses lõigus osutatud regulatiivsete tehniliste standardite vastuvõtmist, kas emitendi toetatud analüüsi käsitlevat ELi tegevusjuhendit on vaja muuta, millisel juhul esitab ta komisjonile regulatiivsete tehniliste standardite eelnõu.
Liikmesriigid näevad ette, et emitendi toetatud analüüse koostavatel või levitavatel investeerimisühingutel on olemas organisatsiooniline kord, millega tagada, et sellised analüüsid on koostatud kooskõlas emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga ning et need vastavad lõigetele 3a, 3b ja 3e.
3d. Liikmesriigid tagavad, et iga emitent võib esitada käesoleva artikli lõikes 3b osutatud emitendi toetatud analüüsi asjaomasele Euroopa Parlamendi ja nõukogu määruse (EL) 2023/2859 (*2) artikli 2 punktis 2 määratletud kogumisasutusele.
Kõnealuse analüüsi kogumisasutusele esitamisel tagab emitent, et sellega on kaasas metaandmed, milles täpsustatakse, et teave vastab emitendi toetatud analüüsi käsitlevale ELi tegevusjuhendile. Sellist analüüsi ei käsitata korraldatud teabena direktiivi 2004/109/EÜ tähenduses ega investeerimisanalüüsina käesoleva direktiivi tähenduses ning seetõttu ei kohaldata selle suhtes samal tasemel regulatiivset kontrolli, nagu korraldatud teabe või investeerimisanalüüsi puhul.
3e. „Emitendi toetatud analüüsiks“ nimetatud analüüsi esilehel märgitakse selgelt ja silmatorkavalt, et see on koostatud kooskõlas emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga. Mis tahes muu analüüsimaterjal, mille eest on täielikult või osaliselt maksnud emitent, kuid mis ei ole koostatud kooskõlas emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga, nimetatakse reklaamteateks.
(*1) Komisjoni 25. aprilli 2016. aasta delegeeritud määrus (EL) 2017/565, millega täiendatakse Euroopa Parlamendi ja nõukogu direktiivi 2014/65/EL seoses investeerimisühingute suhtes kohaldatavate organisatsiooniliste nõuete ja tegutsemistingimustega ning nimetatud direktiivi jaoks määratletud mõistetega (ELT L 87, 31.3.2017, lk 1)."
(*2) Euroopa Parlamendi ja nõukogu 13. detsembri 2023. aasta määrus (EL) 2023/2859, millega luuakse Euroopa ühtne juurdepääsupunkt, mis tagab keskse juurdepääsu finantsteenuste, kapitaliturgude ja kestlikkusega seotud avalikult kättesaadavale teabele (ELT L, 2023/2859, 20.12.2023, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2023/2859/oj).“;"
b)
lõiget 9a muudetakse järgmiselt:
i)
esimene lõik asendatakse järgmisega:
„Analüüside puhul, mida kolmandad isikud koostavad investeerimisühingute jaoks, kes osutavad klientidele väärtpaberiportfelli valitsemise või muid investeerimisteenuseid või kõrvalteenuseid, loetakse lõike 1 kohased kohustused täidetuks, kui:
a)
investeerimisühing ning kolmandast isikust korralduste täitmise teenuste osutaja ja analüüsi koostaja on sõlminud lepingu, milles määratakse kindlaks tasustamise metoodika, sealhulgas see, kuidas üldiselt arvestatakse analüüsi kogukulusid investeerimisteenuste kogumaksumuse kindlaksmääramisel;
b)
investeerimisühing teavitab oma kliente sellest, kas ta soovib korralduste täitmise teenuste ja analüüsi eest maksta ühismaksega või eraldi, ning teeb klientidele kättesaadavaks oma korralduste täitmise teenuste ja analüüsi eest tasumise põhimõtted, sealhulgas pakutava teabe liik olenevalt investeerimisühingu makseviisi valikust, ning asjakohasel juhul see, kuidas investeerimisühing ennetab või haldab huvikonflikte vastavalt artiklile 23, kui ta kasutab korralduste täitmise teenuste ja analüüsi puhul ühismakset;
c)
investeerimisühing hindab igal aastal kasutatud analüüsi kvaliteeti, kasutatavust ja väärtust ning seda, kuidas aitab kasutatud analüüs kaasa paremate investeerimisotsuste tegemisele; Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve võib töötada kõnealuste hindamiste tegemiseks välja investeerimisühingutele mõeldud suunised;
d)
kui investeerimisühing otsustab maksta korralduste täitmise teenuste ja kolmanda isiku analüüsi eest eraldi, tasutakse kolmandate isikute poolt investeerimisühingule tehtava analüüsi eest ühel järgmisel viisil:
i)
investeerimisühingu enda ressurssidest tehtud otsemaksed;
ii)
maksed investeerimisühingu kontrollitavalt eraldiseisvalt analüüside maksekontolt.“
;
ii)
lisatakse järgmised lõigud:
„Käesoleva artikli kohaldamisel ei käsitata analüüsina kauplemiskommentaare ja muid sihipäraseid kauplemise nõuandeteenuseid, mis on lahutamatult seotud finantsinstrumentidega tehtava tehingu korralduste täitmisega.
Kui investeerimisühing saab analüüse analüüsi koostajalt, kes ei paku korralduste täitmise teenuseid ega ole osa finantsteenuste grupist, mis hõlmab korralduste täitmise teenuseid või maakleriteenuseid osutavat investeerimisühingut, loetakse investeerimisühingule sellise analüüsi tegemise korral lõike 1 kohased kohustused täidetuks. Sellistel juhtudel järgib investeerimisühing käesoleva lõike esimese lõigu punkti c kohast nõuet.
Kui investeerimisühingule koostatud kolmanda isiku analüüsidele omistatavad kogukulud on teada, siis investeerimisühing dokumenteerib need. Taotluse korral tehakse see teave igal aastal investeerimisühingu klientidele kättesaadavaks.
Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve koostab hiljemalt 5. detsembriks 2028 aruande, milles hinnatakse põhjalikult turusuundumusi seoses analüüsidega käesoleva artikli tähenduses. Hindamine hõlmab vähemalt börsil noteeritud äriühingute analüüsiga hõlmatust, kõnealuse analüüsi maksumuse ja kvaliteedi suundumust, ühismaksete mõju korralduste täitmise kvaliteedile, investeerimisühingute poolt kolmandast isikust teenuseosutajatele ja analüüsi koostajatele korralduste täitmise teenuste ja analüüside eest tehtud eraldi ja ühismaksete osakaalu ning seda, mil määral on investorite ja muude ostjate nõudlus analüüside järele täidetud.
Selle aruande põhjal võib komisjon asjakohasel juhul esitada Euroopa Parlamendile ja nõukogule seadusandliku ettepaneku käesolevas direktiivis sätestatud analüüsi käsitlevate normide muutmiseks.“
3)
Artiklit 33 muudetakse järgmiselt:
a)
lõiked 1 ja 2 asendatakse järgmisega:
„1. Liikmesriigid näevad ette, et mitmepoolse kauplemissüsteemi korraldaja võib taotleda oma päritoluliikmesriigi pädevalt asutuselt mitmepoolse kauplemissüsteemi või selle segmendi registreerimist VKEde kasvuturuna.
2. Liikmesriigid näevad ette, et päritoluliikmesriigi pädev asutus võib registreerida mitmepoolse kauplemissüsteemi või selle segmendi VKEde kasvuturuna, kui pädev asutus saab lõikes 1 osutatud taotluse ja on veendunud, et seoses mitmepoolse kauplemissüsteemiga on täidetud lõikes 3 sätestatud nõuded ja seoses mitmepoolse kauplemissüsteemi segmendiga on täidetud lõikes 3a sätestatud nõuded.“
;
b)
lisatakse järgmine lõige:
„3a. Liikmesriigid tagavad, et mitmepoolse kauplemissüsteemi asjaomase segmendi suhtes kohaldatakse tõhusaid reegleid, süsteeme ja menetlusi, millega tagatakse, et täidetud on lõikes 3 sätestatud nõuded ja kõik järgmised tingimused:
a)
VKEde kasvuturuna registreeritud mitmepoolse kauplemissüsteemi segment on selgelt eraldatud mitmepoolset kauplemissüsteemi korraldava investeerimisühingu või turukorraldaja korraldatavatest muudest turusegmentidest ning sellel on muu hulgas erinev nimi, erinev reeglistik, erinev turundusstrateegia ja erinev reklaam ning konkreetne VKEde kasvuturu segmendina registreeritud segmendi turu tunnuskood;
b)
VKEde kasvuturu konkreetses segmendis tehtud tehingud on selgelt eristatud mitmepoolse kauplemissüsteemi teistes segmentides toimuvast muust turutegevusest;
c)
mitmepoolse kauplemissüsteemi päritoluliikmesriigi pädeva asutuse taotlusel esitab mitmepoolne kauplemissüsteem asjaomases VKEde kasvuturu segmendis noteeritud instrumentide täieliku loetelu ning kogu teabe VKEde kasvuturu segmendi toimimise kohta, mida pädev asutus võib nõuda.“
;
c)
lõiked 4–8 asendatakse järgmisega:
„4. Lõigetes 3 ja 3a sätestatud tingimuste täitmine mitmepoolset kauplemissüsteemi või selle segmenti korraldava investeerimisühingu või turukorraldaja poolt ei piira kõnealuse investeerimisühingu või turukorraldaja poolt muude selliste käesoleva direktiivi kohaste kohustuste täitmist, mis on seotud mitmepoolse kauplemissüsteemi korraldamisega. Ilma et see piiraks lõike 7 kohaldamist, võib mitmepoolset kauplemissüsteemi või selle segmenti korraldav investeerimisühing või turukorraldaja kehtestada lisanõudeid.
5. Liikmesriigid näevad ette, et mitmepoolse kauplemissüsteemi päritoluliikmesriigi pädev asutus võib mitmepoolse kauplemissüsteemi või selle segmendi kui VKEde kasvuturu registrist kustutada ühel järgmisel juhul:
a)
mitmepoolset kauplemissüsteemi või selle segmenti korraldav investeerimisühing või turukorraldaja taotleb selle registrist kustutamist;
b)
lõigetes 3 ja 3a sätestatud tingimused ei ole seoses mitmepoolse kauplemissüsteemi või selle segmendiga enam täidetud.
6. Liikmesriigid nõuavad, et kui mitmepoolse kauplemissüsteemi päritoluliikmesriigi pädev asutus registreerib või kustutab registrist mitmepoolse kauplemissüsteemi või selle segmendi kui VKEde kasvuturu vastavalt käesolevale artiklile, teavitab kõnealune asutus registreerimisest või registrist kustutamisest võimalikult kiiresti Euroopa Väärtpaberiturujärelevalvet. Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve avaldab oma veebisaidil VKEde kasvuturgude loetelu ja ajakohastab seda.
7. Liikmesriigid nõuavad, et kui emitendi finantsinstrument võetakse kauplemisele ühel VKEde kasvuturul, võib selle finantsinstrumendiga kaubelda ka mõnes teises kauplemiskohas üksnes juhul, kui emitenti on sellest teavitatud ja ta ei ole väljendanud oma vastuseisu. Kui see teine kauplemiskoht on mõni teine VKEde kasvuturg või VKEde kasvuturu segment, ei kohaldata emitendi suhtes ühtegi kohustust seoses äriühingu üldjuhtimisega või esmase, jätkuva või ühekordse avalikustamisega seoses kõnealuse teise VKEde kasvuturuga. Kui see teine kauplemiskoht ei ole VKEde kasvuturg, teavitatakse emitenti emitendi suhtes kohaldatavatest kohustustest seoses äriühingu üldjuhtimisega või esmase, jätkuva või ühekordse avalikustamisega seoses kõnealuse teise kauplemiskohaga. Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve töötab hiljemalt 5. juuniks 2026 välja suunised emitentide teavitamise korra, vastuväidete esitamise protsessi ja asjakohaste tähtaegade kohta.
8. Komisjonil on õigus võtta kooskõlas artikliga 89 käesoleva direktiivi täiendamiseks vastu delegeeritud õigusakte, millega täpsustatakse täiendavalt käesoleva artikli lõigetes 3 ja 3a sätestatud nõudeid. Nende nõuete puhul võetakse arvesse vajadust säilitada kõrgetasemeline investorikaitse, et suurendada investorite usaldust kõnealuste turgude vastu, minimeerides samal ajal turul tegutsevate emitentide halduskoormust. Samuti võetakse arvesse seda, et registrist ei kustutata ja registreerimisest ei keelduta üksnes käesoleva artikli lõike 3 punktis a sätestatud nõude ajutise täitmata jätmise tõttu.“
4)
Lisatakse järgmine artikkel:
„Artikkel 51a
Aktsiate kauplemisele võtmise eritingimused
1. Liikmesriigid tagavad, et reguleeritud turud nõuavad, et selle äriühingu eeldatav turukapitalisatsioon, kelle aktsiate kauplemisele võtmist taotletakse, või kui seda ei ole võimalik hinnata, kõnealuse äriühingu viimase majandusaasta kapital ja reservid koos kasumi ja kahjumiga oleks vähemalt 1 000 000 eurot või samaväärne summa muus omavääringus kui euro.
2. Lõiget 1 ei kohaldata selliste aktsiate kauplemisele võtmise suhtes, mis on vahetatavad juba kauplemisele võetud aktsiate vastu.
3. Kui euroga samaväärse omavääringus oleva summa kohandamise tõttu on omavääringus väljendatud turukapitalisatsioon ühe aasta jooksul vähemalt 10 % rohkem või vähemalt 10 % vähem kui 1 000 000 eurot, kohandab asjaomane liikmesriik kõnealusele ajavahemikule järgneva 12 kuu jooksul oma õigus- ja haldusnorme nii, et need oleksid kooskõlas lõikega 1.
4. Liikmesriigid tagavad, et reguleeritud turud nõuavad, et vähemalt 10 % märgitud kapitalist kauplemisele võtmise taotlusega hõlmatud aktsiaklassi kohta kuuluks kauplemisele võtmise ajal avalikkusele.
5. Erandina lõikest 4 võivad liikmesriigid nõuda, et reguleeritud turud kehtestaksid kauplemisele võtmise ajal vähemalt ühe järgmise nõude aktsiate kauplemisele võtmise taotlemiseks:
a)
piisav arv aktsiaid kuulub avalikkusele;
b)
aktsiad kuuluvad piisavale arvule aktsionäridele;
c)
avalikkusele kuuluvate aktsiate turuväärtus vastab piisaval tasemel asjaomase aktsiaklassi märgitud kapitalile.
6. Kui taotletakse selliste aktsiate kauplemisele võtmist, mis on vahetatavad juba kauplemisele võetud aktsiate vastu, hindavad reguleeritud turud lõikes 4 sätestatud nõude täitmiseks, kas avalikkusele on jaotatud piisav arv aktsiaid osakaaluna kõigist emiteeritud aktsiatest, mitte ainult aktsiatest, mis on vahetatavad juba kauplemisele võetud aktsiate vastu.
7. Komisjonil on õigus võtta kooskõlas artikliga 89 vastu delegeeritud õigusakte käesoleva direktiivi muutmiseks, muutes käesoleva artikli lõigetes 1 ja 3 osutatud künniseid või käesoleva artikli lõikes 4 osutatud künnist või kõiki künniseid, kui kohaldatavad künnised pärsivad avaliku turu likviidsust, võttes arvesse finantssuundumusi.“
5)
Artikli 69 lõike 2 esimesse lõiku lisatakse järgmised punktid:
„v)
võtta kõik vajalikud meetmed selle kontrollimiseks, kas investeerimisühingutel on olemas organisatsiooniline kord, millega tagada, et nende koostatavad või levitatavad emitendi toetatud analüüsid järgivad emitendi toetatud analüüsi käsitlevat ELi tegevusjuhendit;
w)
peatada selliste emitendi toetatud analüüside levitamine investeerimisühingute poolt, mis ei ole koostatud kooskõlas emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga;
x)
kui emitendi toetatud analüüsiks nimetatud analüüs, mida levitab investeerimisühing, ei ole koostatud kooskõlas emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga, esitada üldsusele hoiatus, et emitendi toetatud analüüs ei ole koostatud kooskõlas emitendi toetatud analüüsi käsitleva ELi tegevusjuhendiga.“
6)
Artiklit 89 muudetakse järgmiselt:
a)
lõiked 2 ja 3 asendatakse järgmisega:
„2. Artikli 2 lõigetes 3 ja 4, artikli 4 lõike 1 punkti 2 teises lõigus, artikli 4 lõikes 2, artikli 13 lõikes 1, artikli 16 lõikes 12, artikli 23 lõikes 4, artikli 24 lõikes 13, artikli 25 lõikes 8, artikli 27 lõikes 9, artikli 28 lõikes 3, artikli 30 lõikes 5, artikli 31 lõikes 4, artikli 32 lõikes 4, artikli 33 lõikes 8, artikli 51a lõikes 7, artikli 52 lõikes 4, artikli 54 lõikes 4, artikli 58 lõikes 6, artikli 64 lõikes 7, artikli 65 lõikes 7 ja artikli 79 lõikes 8 osutatud õigus võtta vastu delegeeritud õigusakte antakse komisjonile määramata ajaks.
3. Euroopa Parlament ja nõukogu võivad artikli 2 lõigetes 3 ja 4, artikli 4 lõike 1 punkti 2 teises lõigus, artikli 4 lõikes 2, artikli 13 lõikes 1, artikli 16 lõikes 12, artikli 23 lõikes 4, artikli 24 lõikes 13, artikli 25 lõikes 8, artikli 27 lõikes 9, artikli 28 lõikes 3, artikli 30 lõikes 5, artikli 31 lõikes 4, artikli 32 lõikes 4, artikli 33 lõikes 8, artikli 51a lõikes 7, artikli 52 lõikes 4, artikli 54 lõikes 4, artikli 58 lõikes 6, artikli 64 lõikes 7, artikli 65 lõikes 7 ja artikli 79 lõikes 8 osutatud volituste delegeerimise igal ajal tagasi võtta. Tagasivõtmise otsusega lõpetatakse otsuses nimetatud volituste delegeerimine. Otsus jõustub järgmisel päeval pärast selle avaldamist Euroopa Liidu Teatajas või otsuses nimetatud hilisemal kuupäeval. See ei mõjuta juba jõustunud delegeeritud õigusaktide kehtivust.“
;
b)
lõige 5 asendatakse järgmisega:
„5. Artikli 2 lõike 3 või 4, artikli 4 lõike 1 punkti 2 teise lõigu, artikli 4 lõike 2, artikli 13 lõike 1, artikli 16 lõike 12, artikli 23 lõike 4, artikli 24 lõike 13, artikli 25 lõike 8, artikli 27 lõike 9, artikli 28 lõike 3, artikli 30 lõike 5, artikli 31 lõike 4, artikli 32 lõike 4, artikli 33 lõike 8, artikli 51a lõike 7, artikli 52 lõike 4, artikli 54 lõike 4, artikli 58 lõike 6, artikli 64 lõike 7, artikli 65 lõike 7 või artikli 79 lõike 8 alusel vastu võetud delegeeritud õigusakt jõustub üksnes juhul, kui Euroopa Parlament ega nõukogu ei ole kolme kuu jooksul pärast õigusakti teatavakstegemist Euroopa Parlamendile ja nõukogule esitanud selle suhtes vastuväidet või kui Euroopa Parlament ja nõukogu on enne selle tähtaja möödumist komisjonile teatanud, et nad ei esita vastuväidet. Euroopa Parlamendi või nõukogu algatusel pikendatakse seda tähtaega kolme kuu võrra.“
7)
Artiklisse 90 lisatakse järgmine lõige:
„6. Komisjon analüüsib ja hindab hiljemalt 5. detsembriks 2028 artikli 33 lõikes 7 osutatud vastuseisu mitteväljendamist käsitleva sätte mõju kauplemiskohtade konkurentsivõimele, eelkõike VKEde kasvuturgudel, ja selle mõju kapitalile juurdepääsule VKEde jaoks.“